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风险提示：宏观经济大幅下行风险；中美贸易冲突再度升级；市场继续下挫引发股权质押平仓风险等。正文风险提示：宏观经济大幅下行风险；中美贸易冲突再度升级；市场继续下挫引发股权质押平仓风险等。免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

上投摩根成长先锋混合基金经理张一甫也认为，经过较深幅度的调整，目前的风险收益情况并不宜继续悲观。宏观、中观反映的增长数据相对平稳，盈利端的延续性较好。诺德价值优势基金经理罗世锋对A股市场的预期整体谨慎偏乐观。一方面，受贸易摩擦等因素影响，投资者的风险偏好已经降至谷底，随着2季度的大幅下跌，市场整体估值已经调整至历史低位附近。而展望未来两个季度，A股企业盈利整体仍有望保持稳健的增长，部分优质价值股仍将保持较快的增长，当前的估值已经具有较大的吸引力。另一方面，贸易摩擦的影响还没有完全显现，未来全球贸易格局仍充满较大不确定性，中美两国博弈也进入前所未有的阶段。同时国内去杠杆政策也进入了深水区，债务违约、股票质押爆仓等情况频发，这些都为未来 A 股市场的风险偏好带来较大影响。

因为世茂房地产旗下的平潭臻颜持有徳耀鸿鼎16.67%股权，按此计算，世茂间接持有福建福晟约8.17%股权；间接持有福建六建约3.17%股权。就在徳耀鸿鼎入股福建福晟和福建六建的同时，福晟还将大量股权质押给了徳耀鸿鼎或世茂。1月17日，广州钱隆将持有福建福晟的51%股权质押给徳耀鸿鼎。换而言之，徳耀鸿鼎直接持有福建福晟49%股权，也是另外51%股权的质权人。另外，福晟建设将福建六建的51%股权质押给徳耀鸿鼎；广州钱隆还将持有福晟生活服务集团有限公司60%股权质押给上海世茂建设。

美国总统特朗普今年一直扮演着影响油价走势“有形的手”的角色。11月中，沙特能源部长Khalid Al-Falih刚表示需要减产100万桶/日后，特朗普很快在社交媒体上表态，“根据现在的供应油价应该更低”，导致油价继续下挫。在今年大部分时间内，在美国对伊朗实施新制裁之前，原油价格受到上行的压力，特朗普政府一直试图依靠沙特和其他产油商的增产来抵消伊朗制裁给油价带来的影响。特朗普还向一些伊朗原油进口国提供了半年的豁免，也令近期油价不涨反跌。

第二，美债利率倒挂通常会导致金融环境的恶化，但不一定立即显现，例如2006-2007年间美债利率倒挂期间，金融形势指数（Financial Condition Index，FCI）仍在上行。第三，直观上，利率倒挂期间可以买入避险资产（黄金、高收益率债），但避险效果并不稳定，其中持有黄金的收益稳定性高于债券。美债利率倒挂期间，持有黄金可用来熨平波动，但1990年以来3次较长时间的美债收益率倒挂期间，只有2006-2007年期间黄金价格表现出色；而在美债利率倒挂期间，买入高收益债并不“保险”，而且两者的关系并不稳定。

Rogers：柳比西奇。费德勒的反手更上一层楼，瑞士人强势复苏与此密不可分。Briscomb：柳比西奇辅佐一位36岁的球员夺得了多个冠军，包括两个大满贯。（Chen）提起乒乓球，中国的实力毋庸置疑。在国际赛场上，各大乒乓球赛事奖牌几乎被中国包揽。